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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对酒鬼酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：动销同比向好，改革效果初显》，本报告对酒鬼酒给出买入评级，当前股价为91.58元。

酒鬼酒(000799)
投资要点
动销同比向好，费用改革初显成效4月以来产品开瓶率、宴席及动销均同比增长，主要系公司费用改革持续有效推进。目前经销商逐渐适应公司费用投放方向改变，即从渠道费用向消费者培育、扫码奖励及核心烟酒店反向奖励转变，利于促进产品动销自然增长及终端成交价顺利提升。内参批价回升，费用改革成效初显，公司坚持改革以提高长期增长动力，并通过调整考核指标与体系、制定阶段性奖励，提升团队积极性。
聚焦发力主品，做大基地市场
内参方面：公司聚焦做好消费者培育，通过尊享宴、矮寨星空音乐会等圈层营销深入链接核心烟酒店客户和意见领袖；从以往品牌高度布局转变为多点密集布局，做好湖南、山东、河南、广东基地市场。红坛方面：公司聚焦做好渠道管理，包括价格管理、窜货管理及团队执行力提升，目前在湖南宴席市场动销增速亮眼，并通过BC联动将优势湘西产区、独特馥郁工艺进行大规模宣导。我们预计公司继续加大消费者教育，提高转化率和开瓶率。
盈利预测
预计2023-2025年EPS分别为4.01/4.91/5.95元，当前股价对应PE分别为23/19/16倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、内参增长不及预期、省外扩张不及预期、红坛放量不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券郭晓东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.45%，其预测2023年度归属净利润为盈利11.61亿，根据现价换算的预测PE为25.82。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级5家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为132.99。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，酒鬼酒（000799）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：经营现金流/利润率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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